定义先行：三个监管机构的分工

香港对 ILAS 的监管由三个机构分担。保险业监管局（IA）依《保险业条例》授权保险公司经营 C 类业务、自 2019-09-23 起直接为保险中介人发牌，并以指引规范产品设计与销售：GL15 管承保与产品设计，GL26 管 ILAS 的销售流程，GL29 管冷静期，GL30 管财务需要分析。证监会（SFC）依《证券及期货条例》第 104 与 105 条认可向公众发售的 ILAS 及其销售文件，依据是《SFC 手册》第 III 节《投资相连寿险计划守则》。金管局（HKMA）监督银行及其职员的销售行为，并针对 ILAS 酬劳披露（2014-12-17）与保障相连计划（2022-07-08）发出通函。证监会守则第 1.2 段写明：保险公司的营运、财务状况与业务操守"不属证监会监管范围"。

证监会：产品认可与销售文件

证监会认可的对象是产品与文件，不是保险公司。按守则，申请认可须提交主要销售刊物、保单文件、产品资料概要、利益说明文件与守则合规确认；保险公司须先取得 IA 的 C 类业务授权。守则对文件内容的硬性要求包括：利益说明文件须展示首五年及其后每五年的预期退保价值，至少用两种假设回报率，不计任何非保证利益，并在签名前印出"提早终止可能蒙受重大损失"的警告（第 5.3–5.4 段）；申请表底部签名处上方须醒目列出冷静期权利（第 5.5 段）；产品资料概要是销售文件的一部分，须以证监会范本格式披露费用（第 5.7 段）；冷静期退款的市值调整只能反映保险公司变现资产的损失，不得计入发单费用或佣金（第 5.12–5.13 段）。

证监会 2021-11-01 起实施费用公平要求与"标准／非标准"两条审批通道（标准申请目标约 2–3 个月完成，申请 6 个月未获认可即失效，并须每两年提交合规确认）；守则现行版本于 2026-11-01 生效，属配合《单位信托及互惠基金守则》修订的相应修改，现有产品有 12 个月过渡期。只向专业投资者发售的 ILAS 一般无须证监会认可，但仍是 IA 监管下的保单。

保险业监管局：GL26 的销售流程

GL26 补充 GL15，为 ILAS 销售设最低标准。按 IFEC 对流程的公开说明，读者会依次遇到以下文件与步骤：

步骤 文件 作用 谁负责
1 财务需要分析（FNA，按 GL30） 记录个人资料、收入、支出、资产负债与保障需要；若显示没有保险或投资需要，不应推介 ILAS，保险公司不应受理 中介人
2 风险取向问卷（RPQ） 评估投资目标、年期、风险承受力，与投资选项风险评级匹配 中介人
3 重要资料声明书与申请人声明（IFS-AD） 含"购买目的声明"、长期性质、费用、提早退保损失、中介人酬劳 客户逐项签署
4 利益说明文件、产品资料概要、投资选项手册 展示退保价值、费用与风险，须给客户足够时间阅读 保险公司／中介人
5 申请 附上 FNA、RPQ、IFS-AD 中介人协助
6 销售现场录音或售后确认电话 售后电话须在发单后 5 个工作日内由未参与销售、无财务利益的人员录音进行，确认客户理解保单、权利与义务 保险公司
7 冷静期 21 个历日，退款经市值调整 客户书面通知保险公司

立法会 2015-06-10 的答复补充了两项原则：中介人不得向既无投资需要也无保障需要的客户推介 ILAS；保险公司在有客观证据显示不适合时可拒绝申请。保险业联会 2014 年版的 ILAS 要求附有针对易受损客户（如长者或不熟悉投资的客户）的售后电话专用内容，这一区分在 IA 接管后延续。GL26 的释义附注允许以电子设备完成销售流程，前提是达到指引目标。

金管局：银行渠道的加码

银行销售 ILAS 时，除 GL26 外还要遵守金管局通函。2014-12-17 的通函把酬劳披露的"全年期平均"方法扩展到银行，并规定若保险公司以区间方式披露，银行须告知客户可索取具体数字。2022-07-08 针对保障相连计划的通函要求银行：做产品尽职审查（含底层投资选项是否衍生工具基金）、匹配供款期与退保费用期和客户预期持有期、在购买目的声明与 FNA/RPQ 答案冲突时记录澄清、向客户比较"ILAS 与分别直接买基金加买定期寿险"的利弊、对零售客户全程录音、对易受损客户的录音在冷静期届满前由非销售人员审听。

规则变化时间线

日期 变化 来源
2013-04 保险业联会推出重要资料声明书（IFS），银行渠道 6 月底起使用 金管局 inSight 2013-04-22
2015-01-01 承保指引 GN15 生效：最低身故赔偿 105%、费用须与保障相称、禁止预付佣金、酬劳披露全渠道适用 LCQ13 2015-03-18；IFEC
2019-09-23 保险业监管局接管中介人监管，发出 GL26、GL29、GL30 并重编 GL15 IA 指引清单
2021-11-01 证监会费用公平要求、增强版认可流程、产品资料概要范本修订 SFC 通函 21EC49/21EC50
2021-12-28 IA 正式化"绿灯"产品评估流程，设立保障相连计划并更新 GL26 释义附注 IA 新闻稿
2022-07-08 金管局就银行销售保障相连计划发出通函 HKMA 通函
2024-07-05 IA 就持牌经纪就 ILAS 投资选项与保费分配提供特定服务发出实务指引 IA 通函
2026-11-01 证监会 ILAS 守则现行版本生效（配合 UT Code 修订的相应修改） SFC 新闻稿 26PR161

专业投资者与开放式架构

证监会对公众发售的定义有一个重要例外：只向《证券及期货条例》及《证券及期货（专业投资者）规则》（第 571D 章）所界定的专业投资者发售的 ILAS，一般无须证监会认可。个人专业投资者的其中一项标准是投资组合不少于 HK$800 万，以现行条文为准。保险业监管局在 GL26 释义附注中规定，这类"开放式架构"ILAS 只能向专业投资者销售，中介人须核实客户资格。这类产品不受证监会的费用与文件要求约束，但仍受 IA 的 GL15、GL26 约束；投资者保护主要靠自身评估，本站不展开这类产品的细节。

资料来源与日期

  1. GL26 Guideline on Sale of Investment-Linked Assurance Scheme (ILAS) Products（IA 官网需人工打开） — 保险业监管局（IA） · 2019-09-23
  2. GL15 Guideline on Underwriting Class C Business（前身为 2015-01-01 生效的指引 GN15；IA 官网需人工打开） — 保险业监管局（IA） · 2019-09-23
  3. GL29 Guideline on Cooling-off Period（IA 官网需人工打开） — 保险业监管局（IA） · 2019-09-23
  4. GL30 Guideline on Financial Needs Analysis（IA 官网需人工打开） — 保险业监管局（IA） · 2019-09-23
  5. Selling process of ILAS — 投资者及理财教育委员会（IFEC） · 2023-02-20
  6. Overview of the regulatory regime（ILAS） — 投资者及理财教育委员会（IFEC） · 2023-02-20
  7. Section III: Code on Investment-Linked Assurance Schemes（第 1.2、5.3–5.7、5.12–5.13 段） — 证券及期货事务监察委员会（SFC） · 2026-11-01
  8. SFC to proceed with enhancements to Hong Kong's retail fund regime code（修订版 UT Code 及 ILAS Code 等相应修订 2026-10-16 刊宪、2026-11-01 生效，12 个月过渡期） — 证券及期货事务监察委员会（SFC）新闻稿 26PR161 · 2026-10-07
  9. Insurance Authority formalises green light process for ILAS and introduces Protection Linked Plan（IA 新闻稿；IA 官网需人工打开） — 保险业监管局（IA） · 2021-12-28
  10. Circular on selling of Protection Linked Plan by authorized institutions（金管局文件库副本） — 香港金融管理局（HKMA） · 2022-07-08
  11. LCQ4: Regulation of sale of investment-linked assurance scheme products — 香港特区政府新闻公报 · 2015-06-10
  12. HKFI ILAS Requirements v4（2014-12-08 版，含易受损客户售后电话内容附录；IA 官网需人工打开） — 香港保险业联会（HKFI），现存于保险业监管局网站 · 2014-12-08

引用本文

本文可自由引用，请保留来源与日期。建议格式：

投连观察编辑部（2026）. 《ILAS 监管框架与 GL26 销售规范：IA、证监会、金管局各管什么，投保要签哪些文件》. ilas.hk. https://ilas.hk/regulation/（访问日期：YYYY-MM-DD）

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